申万宏源发布研报称，依据百川孚盈多个方面数据显现，9月19日光伏玻璃职业库存量130万吨，创近一年新低；依据SMM多个方面数据显现，8月底光伏玻璃开工率水平也在继续下降，到8月底，光伏玻璃产能为12.9万吨/天，职业开工率为51.59%。另据SMM数据，光伏玻璃价格从7月份以来继续上涨，到9月19日，3.2mm单层镀膜、2.0mm单层镀膜平均价格别离为20.25、13.35元/平米，较7月初别离提高1.75、2.5元/平米。在反内卷的职业布景下，供需格式较好的光伏玻璃有望迎来盈余修正。

  光伏玻璃职业的“反内卷”举动已成为推进价格上升的重要的条件。2025年7月，多家光伏玻璃企业方案团体减产30%，这是职业应对恶性竞赛的重要行动。事实上，这并非职业初次测验减产，但在当时方针环境下取得了更显着的作用。方针引导为职业反内卷供给了有力支撑。中央财经委员会第六次会议提出“依法依规管理企业贱价无序竞赛，带领企业提高产品的质量，推进落后产能有序退出”。光伏玻璃作为“反内卷”方针要点管理的范畴之一，得到了更多重视。跟着供需格式改进，光伏玻璃价格已开端触底上升。

  依据SMM数据，光伏玻璃价格从7月份以来继续上涨。9月19日，3.2mm单层镀膜、2.0mm单层镀膜平均价格别离为20.25、13.35元/平米，较7月初别离提高1.75、2.5元/平米。在反内卷的职业布景下，供需格式较好的光伏玻璃有望迎来盈余修正。

  首要光伏玻璃企业2025年二季度成绩已显现出改进痕迹。福莱特601865）2025年Q2完成归母净利润1.55亿元，环比增加46%。公司毛利率环比提高约5个百分点至16.7%左右。旗滨集团601636）2025年Q2表现相同亮眼，完成归母净利润4.2亿元，同比增加14%，公司光伏玻璃事务上半年完成收入32亿元，同比增加11%。

  在光伏周期的底部，头部光伏玻璃企业凭仗规划、本钱与技术优势，有望展现出更强的抗危险才能和盈余耐性。福莱特和信义光能两家企业的市占率算计超越50%，比较会集的商场格式使得头部企业在价格商洽和产能调整方面具有更强的话语权；此外，本钱优势是头部企业中心竞赛力的重要表现，凭仗大窑炉和海外产能，头部企业展现出较好的盈余才能。

  看好头部企业盈余和估值修正。跟着反内卷方针的继续执行和产能出清的加快，职业供需结构将趋于均衡，头部企业经过自动减产、优化产能结构和强化技术优势，正在引领职业走向愈加健康的开展轨迹，光伏玻璃职业的至暗时间正在曩昔，头部企业福莱特(601865.SH)、旗滨集团(601636.SH)等有望在职业复苏过程中首先完成盈余和估值的两层修正。